公司公布业绩预增公告,2016年收入同增20%~40%,净利润同增50%~70%,对应1.66~1.88亿元,非经常性损益影响净利润-700万元。我们预计和测算,收入增速超过30%,净利润增速60%左右(扣非增速70%),相比前三季度收入增速23%和净利润增速45%显著提速,相当于Q4单季度收入增速48%,净利润增速107%,环比来看,2016年Q1~Q4对应收入(Q4为预计和测算值,下同)分别为2.8、3.3、3.0、4.1亿元,Q1~Q4对应净利润分别为0.46、0.47、0.28、0.55亿元,第4季度大幅增长。
   
2016年12月28日,公司公告基于对公司未来发展前景的信心,公司控股股东、实际控制人居年丰、张和兵、陶荣先生计划在未来6个月内择机增持公司股份不超过800万股,合计金额不超过1.8亿元,显示公司管理层对公司未来发展的信心和决心。2016年12月29日,公司公告拟通过竞标以自筹资金不超过3000万美元收购J-STAR Research100%股权,J-STAR Research是一家位于美国新泽西州的化学CMO公司,公司此前已经在美国新泽西州成立了研发子公司,并购不仅有利于公司贴近客户,从现有中间体延伸至API,在客户方面产生协同,更有利于快速建立起美国研发团队,加速海外业务布局。
   
公司2017年主要增长点:吉利德抗丙肝药销量继续保持快速增长;GSK抗HIV药物保持高速增长,公司获得更多其供应份额;吉利德TAF先后作为HIV和HBV获批,未来公司有望获得中间体供应。强生卡纳列嗪继续保持较快增长;BI抗糖尿病药物Jardiance于2016年12月被美国FDA批准用于并发心血管疾病的2型糖尿病成人患者,降低心血管死亡风险,预计后续将快速放量,公司有望获益;辉瑞的抗糖尿病药物ertugliflozin有望于2017年获批,预计公司有望获得较大中间体份额。我们预计,公司2016~2018年净利润分别增长60%/45%/40%,EPS0.42/0.60/0.84元,暂不考虑定增和并购,当前股价对应2017年估值为32倍。外延式并购有望落地并大幅降低估值,维持强烈推荐评级。
   
风险提示:收入和利润增速低于预期;外延式并购低于预期